Đồng USD có thể mất giá trước hầu hết các đồng tiền trong năm nay

Ngân hàng Bank of America nhận định trong một báo cáo phân tích rằng đồng USD nhiều khả năng sẽ mất giá so với phần lớn các đồng tiền khác trong năm nay.

Dự báo này xuất phát từ bối cảnh lãi suất tại Mỹ đang có xu hướng giảm, khiến chi phí phòng ngừa rủi ro liên quan đến sự suy yếu của đồng bạc xanh trở nên thấp hơn.

Khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn thu hẹp dần trong quá trình Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất, chi phí bảo hiểm rủi ro cho các tài sản định giá bằng đồng USD cũng giảm theo.

Theo các chuyên gia tại Bank of America, chi phí phòng ngừa rủi ro vẫn ở mức cao trong năm 2025 và điều này đã hạn chế đáng kể hoạt động phòng hộ của các nhà đầu tư nắm giữ tài sản bằng USD.

Họ cho rằng kế hoạch của chính quyền Tổng thống Donald Trump nhằm giảm chi phí liên quan đến thị trường nhà ở có thể tạo thêm áp lực để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, những quan ngại liên quan đến sự độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ cũng được xem là yếu tố có thể gây bất lợi cho đồng USD.

Một báo cáo của bà Thu Lan Nguyen, chuyên gia phân tích tại ngân hàng Commerzbank, cho rằng những tuyên bố cứng rắn gần đây của Tổng thống Donald Trump liên quan đến khả năng Mỹ tìm cách nắm quyền kiểm soát Greenland từ Đan Mạch có thể tạo ra nhiều thách thức đối với sức mạnh của đồng USD.

Theo bà, căng thẳng ngoại giao giữa Mỹ và châu Âu nếu gia tăng sẽ phát đi tín hiệu bất lợi cho đồng bạc xanh. Trong trường hợp xảy ra xung đột công khai giữa Mỹ và Liên minh châu Âu, các biện pháp trừng phạt lẫn nhau có thể làm lung lay vị thế của đồng USD trong vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Bà cho biết các doanh nghiệp có hoạt động thương mại tại châu Âu có thể buộc phải giảm sử dụng đồng USD để tránh rủi ro từ những biện pháp trừng phạt, trong khi kim ngạch thương mại song phương giữa hai nền kinh tế có thể suy giảm đáng kể, qua đó khiến nhu cầu sử dụng USD tại châu Âu giảm theo.

Tác động của đồng euro kỹ thuật số phụ thuộc vào nhu cầu thực tế

Ông Andrew Kenningham, chuyên gia kinh tế tại Capital Economics, nhận định rằng châu Âu có thể cho ra mắt đồng euro kỹ thuật số vào năm 2029.

Tuy nhiên, mức độ tác động của đồng tiền mới này lên hệ thống tài chính phụ thuộc nhiều vào mức độ chấp nhận của người dùng. Nếu nhu cầu đối với euro kỹ thuật số quá thấp, nỗ lực giảm phụ thuộc vào hệ thống thanh toán do Mỹ chi phối sẽ khó đạt hiệu quả.

Ngược lại, nếu nhu cầu quá mạnh, dòng tiền có thể rời khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, gây ra sự dịch chuyển có tính chất bất ổn trong cơ cấu tiền gửi. Các nhà hoạch định chính sách tại Liên minh châu Âu đã đề xuất giới hạn số dư cá nhân được nắm giữ để giảm thiểu rủi ro này.

Dù vậy, ông Kenningham nhấn mạnh rằng sự xuất hiện của đồng euro kỹ thuật số không thể loại bỏ hoàn toàn các rủi ro liên quan đến sự phát triển của các loại tiền kỹ thuật số ổn định do Mỹ phát hành.

Một số nhà hoạch định chính sách châu Âu cho biết các loại stablecoin định giá bằng USD có thể trở nên hấp dẫn đối với hộ gia đình tại châu Âu, từ đó làm giảm nhu cầu nắm giữ đồng euro.

Triển vọng đồng bảng Anh tích cực nhờ niềm tin tài khóa cải thiện

Bank of America đưa ra đánh giá rằng đồng bảng Anh có triển vọng tăng giá trong năm nay nhờ lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn dài đang giảm dần sau khi những lo ngại về tình hình tài khóa đã lắng bớt kể từ thời điểm công bố ngân sách vào tháng mười một.

Trong năm 2025, mức bù rủi ro kỳ hạn từng là điểm yếu lớn của đồng bảng khi nhà đầu tư nhạy cảm hơn với các rủi ro liên quan đến chính sách tài khóa.

Việc yếu tố này suy giảm thời gian gần đây đã tạo động lực giúp đồng bảng phục hồi. Đồng tiền này có thể tiếp tục được hỗ trợ nếu Anh cải thiện quan hệ với Liên minh châu Âu, qua đó giảm bớt các thách thức mang tính cấu trúc đối với nền kinh tế.

Vị thế thống trị của đồng USD vẫn được duy trì

Theo ông Jeffrey Cleveland, chuyên gia kinh tế tại tổ chức Payden and Rygel, những lo ngại về khả năng đồng USD suy giảm vị thế toàn cầu là chưa có cơ sở.

Ông cho biết nhu cầu của nhà đầu tư quốc tế đối với tài sản Mỹ, bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu, vẫn duy trì ở mức cao.

Diễn biến của đồng USD thời gian gần đây chủ yếu bị chi phối bởi thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng và chính sách lãi suất, thay vì xuất phát từ áp lực bán ra hoặc sự sụt giảm niềm tin của nhà đầu tư.

Ông nhận định rằng miễn là năng suất của nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì ở mức tích cực, lập luận về sự vượt trội của kinh tế Mỹ vẫn có cơ sở vững chắc.

Kinh tế Anh tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng, hỗ trợ đồng bảng

Ông Michael Pfister, chuyên gia phân tích của Commerzbank, cho biết số liệu kinh tế tháng mười một của Anh cho thấy mức tăng trưởng ba phần trăm, cao hơn dự báo trước đó.

Đây được xem là tín hiệu tích cực đối với đồng bảng trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đối mặt nhiều khó khăn. Ông cho rằng những lo ngại về suy thoái và khả năng Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất mạnh tay có thể đã được đánh giá quá mức.

Tuy vậy ông cũng lưu ý rằng số liệu tăng trưởng theo tháng chỉ phản ánh một phần bức tranh kinh tế và thị trường vẫn chờ đợi dữ liệu lao động cùng lạm phát sẽ được công bố trong tuần tới, đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng vì chỉ số này sẽ có tác động lớn đến diễn biến của đồng bảng trong thời gian tới.